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五、房地产开发企业发展评价。我们今年做了一个对房地产开发企业沪深市场上市的100家企业,根据他们的财务指标、偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力几个方面做了简单的评价。我们分成三组,百亿以上的为一组,35到100亿为一组,35亿以下为一组,共三组进行分析。从基本来看,因为沪深上市规模千亿以上的只有3家,我们简单做了一个比较。在规模大的企业,基本上偿债的能力有所欠缺,其他方面相对比较好于规模小的企业,也进一步印证了房地产市场企业的规模效益是比较突出的。

中国移动方面的“达量不限速”套餐规定,超出流量套餐的部分将先按15元/3GB收费,后续按9元/3GB收费。对于“不限量套餐”时代即将终结,不少网友认为这是在“变相涨价”。对于价格敏感型用户来说,达量限速套餐虽然会影响体验,但毕竟不用花更多钱。而普通畅享套餐超出流量5元/1G、3元/1G的价格,意味着用户可能需要支出更高的资费。

公司属于食品行业,产品同质化情况较多,消费者口味变化较大,参与的竞争主体较多,市场竞争激烈。目前,我国上市公司中调味食品企业的典型代表为海天味业、涪陵榨菜;生产香辛料产品上市公司有安记食品及晨光生物。2016年、2017年和2018年,公司主营业务毛利率分别为44.86%、45.28%和43.82%,总体保持稳定。与上述公司相比,仲景食品的平均毛利率和可比公司的毛利率较为接近。

第四,量缓价急。从房地产市场销售的面积和销售价格方面来看,销售面积的增速大幅回落,销售价格增速出现了反弹。一是增速降低了6.4个百分点,一个是增速比2017年提高了5.1个百分点,反映了量和价之间的关系,量的增长相对较缓,价的增长相对较高。

➤从相对估值法看,可比公司难以选取增加互联网成长股估值难度:1)互联网企业商业模式灵活多变,细分领域多且复杂,缺少业务匹配度高的可比公司;2)企业大多为新创立公司,经营期限短,难以找到成熟期的公司作为参照,3)缺乏可用历史数据;4)技术迭代驱动行业增长变化较快,上市公司变化速度参差不齐。此外,企业发展不稳定使财务指标失去意义,PE、PB、PEG等估值方法不适用。

1)2019下半年地方债剩余额度较大的地区2019年地方政府债券尤其是地方专项债的扩容和创新,是财政稳基建的重要发力点。尤其6月地方专项债新政发布后,允许专项债作重大项目资本金、“专项债+市场化融资”可搭配使用、地方存量隐性债务中的在建项目允许继续融资、首次提出金融机构融资可免责情形等。下半年地方政府债券剩余可举债额度较大的地区,将更加受益于新政策带来的基建撬动和信用扩张利好。

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